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Por Charlotte Gardes-Landolfini y Fabio Natalucci

Faltan medidores de alta calidad, confiables y comparables. He aquí cómo cerrar la brecha.

El cambio climático está transformando el panorama de inversión global, creando nuevos riesgos y oportunidades. Los riesgos físicos, desde el aumento del nivel del mar hasta las olas de calor letales que abrasan Europa y otros lugares, afectan los valores de los activos para todo, desde acciones hasta bienes raíces e infraestructura. El llamado riesgo de transición, incluidas las políticas gubernamentales para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero, reduce el valor de las empresas de combustibles fósiles.

Para evaluar estos riesgos y apoyar la transición a una economía baja en carbono, los inversionistas y otros en el mundo financiero necesitan información. Por ejemplo, pueden querer saber si los activos de una empresa son físicamente vulnerables, el volumen de gases de efecto invernadero que emite y cuáles son sus planes para reducir las emisiones.

Además, el aumento de los riesgos geopolíticos, en particular debido a la guerra de Rusia en Ucrania, y el deterioro de las perspectivas económicas mundiales pueden hacer que la transición hacia una economía baja en carbono sea más compleja, costosa y desordenada.

Los bancos, los fondos de pensiones y otras empresas de inversión necesitan mejores datos climáticos para evaluar los riesgos.

Las decisiones de política energética también podrían verse afectadas por la cantidad de bloqueo de carbono, que ocurre cuando los sistemas intensivos en combustibles fósiles perpetúan, retrasan o impiden la transición hacia una baja emisión de carbono, que se genera a corto plazo, incluso por una eliminación retrasada. de carbón térmico.

Faltan datos

Sin embargo, actualmente, los participantes del mercado financiero se enfrentan a la falta de datos comparables, confiables y de alta calidad necesarios para evaluar de manera eficiente los riesgos relacionados con el clima y evitar el lavado verde: intentos espurios por parte de empresas financieras o no financieras de pulir sus credenciales ambientales.

Este déficit de datos plantea un serio obstáculo para la transición energética y ecológica, que requiere la migración de capital hacia industrias bajas en carbono y nuevas inversiones masivas en mitigación y adaptación. También dificulta que los supervisores financieros evalúen los riesgos para la estabilidad financiera dadas las incertidumbres y los desafíos para cuantificar los impactos relacionados con el clima. Por lo tanto, los formuladores de políticas necesitan urgentemente garantizar que se disponga de mejores datos climáticos.

Un nuevo informe de la Red para la Ecologización del Sistema Financiero da un paso importante. Cuenta con un directorio que evalúa los datos climáticos disponibles, identifica brechas y ofrece formas prácticas y concretas de cerrar esas brechas.

El informe, producto de un grupo de trabajo copresidido por el FMI y el Banco Central Europeo, fortalece lo que llamamos arquitectura de información climática. Esto tiene tres componentes básicos : datos comparables de alta calidad; estándares globales de divulgación; y enfoques y metodologías de alineación climática, incluidas taxonomías de activos y actividades.

El informe hace tres contribuciones. Primero, destaca que, a pesar del progreso sustancial en el frente de datos climáticos desde la COP26, aún quedan desafíos, que incluyen:

• Cobertura insuficiente en las divulgaciones de empresas que no cotizan en bolsa y pequeñas y medianas empresas
• Disponibilidad limitada de información prospectiva comparable y basada en la ciencia, como objetivos, compromisos y trayectorias de emisiones, que se necesita para evaluar los riesgos físicos y de transición.
• La auditabilidad es necesaria para generar confianza y mejorar la calidad de los datos, pero sigue siendo limitada

En segundo lugar, el informe hace recomendaciones políticas tangibles:

• Fomentar la convergencia hacia estándares de divulgación globales comunes y consistentes, por ejemplo, aumentando la disponibilidad de datos granulares de emisiones y mejorando la confiabilidad de los datos relacionados con el clima informados.
• Aumentar los esfuerzos hacia principios compartidos para las taxonomías, por ejemplo, aumentando los vínculos entre las taxonomías y las divulgaciones.
• Desarrollar métricas y estándares metodológicos bien definidos, por ejemplo, armonizando mejor las métricas prospectivas y reforzando la cooperación pública y privada para mejorar las metodologías.
• Aprovechar mejor las fuentes de datos, los enfoques y las herramientas disponibles, por ejemplo, mejorando el uso de nuevas tecnologías.

La tercera y más importante contribución es el directorio de datos climáticos, que examina los datos disponibles en función de las necesidades del sector financiero y cómo se utiliza la información.

Por ejemplo, los bancos, los fondos de pensiones y otras empresas de inversión aplican análisis de escenarios y pruebas de estrés para analizar los riesgos relacionados con el clima de los valores individuales y las propias empresas, en combinación con las calificaciones crediticias. Necesitan datos relacionados con el clima para evaluar la vulnerabilidad a estos riesgos a nivel de sector, empresa, hogar y soberano, y para evaluar los determinantes de los riesgos físicos y los riesgos de transición.

Los formuladores de políticas pueden necesitar otros datos para determinar si una fuerte caída en los precios de los activos podría dañar los balances de las empresas financieras, poniendo en riesgo la estabilidad financiera.

Directorio de datos climáticos

El directorio de datos climáticos puede dar forma a conclusiones basadas en evidencia sobre las principales lagunas de datos. Por ejemplo, muestra dónde no hay datos sin procesar disponibles para construir métricas como la exposición a sectores relevantes de la política climática o la participación de activos como centrales eléctricas de carbón en carteras de energía. Faltan datos contables y la ubicación geográfica exacta de los activos, así como datos sobre las emisiones de gases de efecto invernadero y los efectos relacionados con la biodiversidad, el agotamiento de los bosques, las inundaciones, las sequías y las tormentas.

Aunque no ofrece acceso directo a los datos subyacentes, el directorio es un bien público, una herramienta viva destinada a difundir mejor los datos relacionados con el clima y ofrecer soluciones prácticas para cerrar las brechas de datos. Está diseñado para ayudar a los profesionales financieros a identificar fuentes relevantes para satisfacer sus necesidades, facilitar el acceso y difundir mejor los datos existentes relacionados con el clima. Puede desempeñar un papel decisivo en el fomento del progreso en las cuatro recomendaciones de política descritas anteriormente.

Los hallazgos del informe y las recomendaciones de política que lo acompañan se alinean estrechamente con el trabajo del FMI sobre datos climáticos, divulgaciones y taxonomías y otras metodologías destinadas a alinear las carteras financieras con los objetivos del Acuerdo de París.

Métricas y metodologías

Por ejemplo, el Panel de Indicadores de Cambio Climático del Fondo , una iniciativa estadística para abordar la creciente necesidad de datos utilizados en el análisis macroeconómico y de estabilidad financiera, puede beneficiarse de las métricas mejoradas y las metodologías subyacentes del directorio.

El FMI también está liderando un proyecto conjunto para brindar orientación sobre los principios de alto nivel del Grupo de los Veinte para taxonomías y otros enfoques de alineación de finanzas sostenibles . Este trabajo es particularmente relevante para las economías de mercados emergentes y en desarrollo, que enfrentan desafíos considerables para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero y atraer capital privado para financiar la transición.

El FMI participa en la nueva junta de establecimiento de normas para la divulgación de información sobre sostenibilidad y clima de la Fundación de Normas Internacionales de Información Financiera , que desempeña un papel clave en dicho trabajo. También codirige el flujo de trabajo de datos y vulnerabilidades climáticas de la Junta de Estabilidad Financiera para incorporar el clima en la evaluación regular de vulnerabilidades de la organización.

Estos esfuerzos tienen como objetivo abordar áreas de preocupación en vulnerabilidades climáticas, métricas y datos en función de su materialidad y su relevancia transfronteriza e intersectorial. Finalmente, el FMI ha comenzado a incluir el análisis de riesgos relacionados con el clima en sus programas de evaluación del sector financiero .

A fines del año pasado, el FMI dedicó su foro estadístico anual a medir el cambio climático y discutió con otros organismos internacionales cómo cerrar las brechas de datos de financiamiento climático. Y en octubre, publicaremos un capítulo analítico del Informe de Estabilidad Financiera Global que analiza más a fondo los mercados financieros y los instrumentos para aumentar la financiación climática privada en las economías de mercados emergentes y en desarrollo.