Por Christian Mumssen y Seán Nolan
Los países de bajos ingresos se han visto muy afectados por la pandemia. Es probable que sus grandes necesidades de financiación solo aumenten a medida que se enfrenten a la crisis y sus secuelas económicas.
El FMI aprobó un paquete de apoyo de gran alcance que ampliaría su acceso a la asistencia financiera a tasas de interés cero, al tiempo que proporcionaría salvaguardias más sólidas contra el endeudamiento que no pueden manejar. Para que estos esfuerzos tengan éxito, los países miembros económicamente más fuertes tendrán que desempeñar su papel.
Una respuesta rápida y sin precedentes
La pandemia ha asestado un duro golpe a las economías de muchos países de bajos ingresos: el crecimiento de la producción se detuvo o se revirtió, los niveles de vida disminuyeron, la pobreza aumentó y ahora se ve amenazada una década de progreso sólido.
El FMI respondió con una velocidad y una escala sin precedentes. La asistencia financiera a 50 países de bajos ingresos alcanzó los $ 13 mil millones en 2020 en comparación con un promedio de $ 2 mil millones al año antes de la pandemia: un aumento de más de seis veces. También proporcionó $ 739 millones en alivio del servicio de la deuda basado en donaciones a 29 de sus miembros más pobres y vulnerables.
Tres cuartas partes de los nuevos préstamos provinieron del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (PRGT, por sus siglas en inglés), el vehículo del FMI para préstamos sin interés para países de bajos ingresos. La mayor parte fue en forma de desembolsos de emergencia con una condicionalidad limitada centrada en garantizar un uso transparente de los recursos para abordar las necesidades relacionadas con la pandemia.
Dado que entraron en la pandemia con recursos financieros limitados, la asistencia del FMI fue fundamental para que muchos países de bajos ingresos mantuvieran sus vidas y sus medios de subsistencia.
Reformas de gran alcance
De cara al futuro, los países de bajos ingresos seguirán necesitando niveles excepcionales de apoyo financiero externo a medida que se recuperen de la pandemia y aumenten la inversión para construir economías más resilientes e inclusivas.
En este contexto, el FMI ha aprobado un paquete de reformas de gran alcance al PRGT que le permitirán responder mejor a las necesidades de financiamiento de los países de bajos ingresos durante los próximos años. Éstas incluyen:
- Mayor acceso a financiamiento concesional para todos los países de bajos ingresos . Los límites al acceso normal a los recursos de PRGT se han incrementado en un 45 por ciento.
- Acceso ilimitado a financiamiento concesional para los países más pobres . El acceso al financiamiento concesional ya no estará sujeto a niveles máximos para los países más pobres con programas económicos sólidos que cumplan con los criterios para obtener niveles de acceso por encima de lo normal.
- Retención de tipos de interés cero para todas las instalaciones de PRGT . Las tasas de interés de todos los préstamos PRGT, revisados cada dos años, se mantendrán en cero hasta julio de 2023.
- Salvaguardias reforzadas para proteger a los países de bajos ingresos del sobreendeudamiento . Los altos niveles de endeudamiento, incluso en condiciones favorables, pueden empujar a los países a una situación de endeudamiento insostenible; El diseño del programa del FMI prestará mayor atención a los niveles de deuda de los países en riesgo.
Con un camino desafiante hacia la recuperación por delante, proyectamos que la demanda de apoyo del FMI seguirá siendo elevada. Se proyecta que el total de préstamos del FMI a los países de bajos ingresos alcance alrededor de $ 48 mil millones durante la pandemia y sus secuelas inmediatas. El crédito pendiente de PRGT podría alcanzar un máximo de $ 32 mil millones en 2025-26 (gráfico, línea negra). Sin embargo, existen importantes incertidumbres en torno al momento y la fuerza de la recuperación económica y la posible demanda de apoyo en condiciones favorables del Fondo (área sombreada en azul).
Pero los préstamos del FMI solo cubrirán una fracción de las necesidades de financiamiento externo de los países de bajos ingresos. Los donantes bilaterales y las agencias multilaterales de desarrollo también deben intensificar su participación, tanto a través de la ayuda bilateral como del apoyo a los esfuerzos de recaudación de fondos del FMI.
Además, para que los países de bajos ingresos mantengan niveles sostenibles de deuda, gran parte de ese financiamiento deberá provenir de donaciones y préstamos en condiciones muy favorables.
Una estrategia de financiación de dos etapas
Junto con el mayor acceso al financiamiento, el FMI también aprobó una estrategia de financiamiento en dos etapas para cubrir el costo de los préstamos relacionados con la pandemia y garantizar la sostenibilidad financiera de su apoyo concesional.
En la primera etapa, el Fondo tiene como objetivo movilizar otros $ 18 mil millones en recursos de préstamos del PRGT y $ 3,3 mil millones en nuevas contribuciones bilaterales para recursos de subsidio para permitir la continuidad de préstamos a través del PRGT a tasas de interés cero. Se ofrecerán a los donantes diversos mecanismos flexibles para proporcionar recursos de subsidio. Esto se complementará con el uso de recursos internos del FMI de alrededor de $ 700 millones.
En la segunda etapa de la estrategia, en 2024/25, momento en el que se espera que hayan retrocedido las incertidumbres económicas actuales, el FMI decidirá el tamaño del PRGT y los mecanismos de financiamiento asociados a largo plazo. Se espera que el uso de DEG nuevos y existentes facilite el esfuerzo de financiación.
El FMI sigue intensificando su respuesta a las necesidades persistentes y sin precedentes de los países de bajos ingresos. El resultado es un mayor acceso al financiamiento y una visión de largo plazo para sus préstamos concesionales. También ha abierto la puerta para que los donantes desempeñen su papel. Las sumas requeridas pueden parecer elevadas, pero el costo de no hacer nada, pagado con vidas humanas y medios de subsistencia, será mucho mayor.
Christian Mumssen es Director Adjunto del Departamento de Finanzas del FMI.
Sean Nolan es Director Adjunto del Departamento de Estrategia, Políticas y Examen del FMI.
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