Barclays y Moody’s ponen un freno al optimismo de Milei mientras crece la presión por emitir deuda
El relato oficial de una normalización económica acelerada ha chocado esta semana con la cautela de los grandes jugadores de Wall Street.
Mientras el Gobierno de Javier Milei celebra el regreso del crédito privado, informes de Barclays y Moody’s advierten que la recuperación estructural aún es un espejismo, al tiempo que la City porteña observa con recelo cómo países con historial de default, como Bolivia y Ecuador, mantienen un acceso a los mercados que a Argentina todavía le resulta esquivo.
Una «gota de agua en el desierto»
El banco británico Barclays fue contundente en su último reporte, titulado significativamente «A drop of water in the desert».
Para la entidad, el reciente auge de préstamos hipotecarios y de consumo que promociona el oficialismo no es un motor genuino de crecimiento, sino un paliativo ante la falta de ingresos reales.
- Diagnóstico: El crédito actual funciona como un «respirador artificial».
- Dualidad económica: Barclays describe una economía partida. Por un lado, sectores extractivos (minería y energía) y financieros que captan dólares; por el otro, un mercado interno asfixiado por la caída de salarios.
- Advertencia: Sin una mejora estructural en la demanda, el rebote financiero no se traducirá en reactivación económica.
El «No» de Moody’s al «Upgrade»
A pesar de la reciente mejora en la calificación por parte de Fitch, Moody’s decidió mantener la cautela. La agencia confirmó que no tiene planes de subir la nota crediticia argentina en el corto plazo, fundamentando su decisión en dos pilares de duda:
- Vencimientos críticos: La incertidumbre sobre la capacidad de pago de la deuda en los años 2026 y 2027.
- Sustentabilidad política: Las dudas sobre si las reformas actuales podrán sobrevivir al próximo ciclo electoral.
La paradoja regional: ¿Por qué Bolivia y Ecuador sí?
En los chats de la City porteña, la comparación con los vecinos regionales ha generado malestar. La viralización de un posible regreso de Bolivia a los mercados voluntarios —buscando colocar un bono a cinco años con tasas cercanas al 9,75%— disparó la pregunta hacia el ministro Luis Caputo: ¿Nosotros para cuándo?
La incomodidad radica en los números fríos del Riesgo País:
| País | Riesgo País (Puntos) | Estatus de Mercado |
| Promedio Latam | 255 | Acceso fluido |
| Bolivia | 362 | Sondeando emisiones |
| Ecuador | 404 | Acceso intermitente |
| Argentina | 515 | Bloqueado |
«El mercado financiero puede convivir con países serialmente defaulteadores si encuentra rendimiento suficiente», analizan en Wall Street, destacando que tanto Ecuador (con 10 defaults en su historia) como Bolivia poseen actualmente indicadores de riesgo menores a los de Argentina.
La presión de Wall Street
Operadores y bancos presionan para que el Gobierno aproveche la actual «pax cambiaria» y salga a emitir deuda antes de que el calendario electoral de 2027 o un cambio en el clima financiero internacional cierren la ventana de oportunidad.
El desafío para el equipo económico es doble: convencer a las calificadoras de que el orden fiscal es permanente y lograr que el Riesgo País perfore el piso de los 500 puntos para que el costo del endeudamiento no sea prohibitivo.
Por ahora, para los grandes analistas, Argentina sigue siendo una promesa que no termina de consolidar su solvencia en los papeles.
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