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Por Sanjaya Panth y Ceyla Pazarbasioglu

Desde COVID-19 hasta el cambio climático, las economías enfrentan nuevos desafíos.

El mundo esta cambiando. Desde la COVID-19 y el cambio climático hasta la digitalización y la demografía divergente, los países miembros del FMI se enfrentan a nuevos desafíos. Los impactos de estos desafíos se sienten de manera desigual en todos los países e inevitablemente se reflejarán en su balanza de pagos, lo que podría socavar la estabilidad económica mundial.

Por lo tanto, es importante que el Fondo también revise su asesoramiento sobre políticas , actividades de préstamo y creación de capacidad para ver si deben adaptarse selectivamente y de qué manera para satisfacer las necesidades cambiantes de sus miembros. Los esfuerzos en curso para establecer un Fideicomiso de Resiliencia y Sostenibilidad , por ejemplo, están destinados a aprovechar la histórica asignación de DEG de $ 650 mil millones para 2021 y cumplir con los requisitos de financiamiento a largo plazo de los miembros más necesitados a medida que se adaptan a un mundo que cambia rápidamente.

Muchos de los desafíos a más largo plazo que enfrentan especialmente los países de bajos ingresos están inextricablemente vinculados con cuestiones de desarrollo. Sin embargo, la financiación del desarrollo por sí sola no es suficiente para hacer frente a los objetivos de política pública mundial superpuestos que requieren la acción de todas las instituciones financieras internacionales. El Fondo se mantiene dentro de su mandato al tratar de abordar estos desafíos. De hecho, los cambios de dirección son necesarios para asegurar que el FMI continúe cumpliendo con su mandato establecido hace más de 75 años en su Convenio Constitutivo, en particular, de ayudar a los países miembros a superar los problemas de balanza de pagos sin recurrir a medidas que amenacen a los gobiernos nacionales o nacionales. prosperidad internacional.

Cambio de dirección

Cuando el FMI abrió sus puertas en 1947, se entendía que el financiamiento era un préstamo inmediato de balanza de pagos de muy corta duración para que el receptor pudiera superar choques temporales y mantener la paridad del tipo de cambio frente al dólar estadounidense o al oro.

Sin embargo, los servicios de financiación del Fondo han tenido que modernizarse con el tiempo a medida que evolucionaba la naturaleza de los problemas de balanza de pagos de sus miembros. Por ejemplo, el Acuerdo Stand-by (SBA), ahora convencional, se consideró una innovación radical cuando se introdujo en 1952 porque brindaba al miembro garantías de un uso futuro de los recursos del FMI, siempre que siguiera cumpliendo las condiciones. para cada tramo de préstamo, en lugar de satisfacer una necesidad inmediata.

A principios de la década de 1970, el Fondo reconoció que el shock del precio del petróleo afectaría a sus miembros de manera diferente según sus facturas de importación de petróleo y, por lo tanto, daría lugar a movimientos en cuenta corriente y presiones prolongadas en la balanza de pagos. Por lo tanto, el FMI introdujo instrumentos financieros algo más prolongados y concesionales. Con la adopción generalizada de tipos de cambio flexibles casi al mismo tiempo, el FMI también revisó sus actividades de vigilancia.

A pesar de las preocupaciones en ese momento, estas innovaciones no cambiaron el carácter fundamental del Fondo como una institución monetaria preocupada por asegurar una balanza de pagos viable y sostenible como requisito previo para la estabilidad macroeconómica y financiera.

Las adaptaciones e innovaciones continuaron a medida que se reconocieron nuevos desafíos. Se mejoró la asistencia de emergencia de desembolso rápido del Fondo (financiamiento y alivio de la deuda), incluso después de desastres naturales como el virus del Ébola en África occidental y el terremoto en Haití. Por lo tanto, cuando se produjo la pandemia de COVID 19, el Fondo ya estaba en una posición única para actuar con rapidez y brindar apoyo temporal a los países miembros que lo necesitaran, al que está dando seguimiento con programas de préstamos tradicionales a medida que continúa la crisis.

Desafíos adelante

A medida que el mundo emerge de la pandemia, lamentablemente se repetirán los tradicionales shocks financieros a corto y mediano plazo. Un endurecimiento monetario más pronunciado de lo esperado frente a las presiones inflacionarias en las economías avanzadas tendrá, por ejemplo, efectos indirectos en la balanza de pagos de los países de mercados emergentes. Los países con cargas de deuda elevadas deberán trabajar para evitar las crisis fiscales y financieras. Y los grandes exportadores e importadores de materias primas deberán seguir aumentando la resiliencia ante las grandes oscilaciones de precios. Al ayudar a los países a enfrentar tales desafíos, el Fondo continuará desplegando su conjunto de herramientas tradicionales de vigilancia, préstamo y desarrollo de capacidades, aunque a veces pueden ser necesarias modificaciones menores.

Sin embargo, en la coyuntura actual también es fundamental una mayor supervisión y un enfoque crediticio en cuestiones a más largo plazo. Los problemas estructurales profundamente arraigados se están volviendo mucho más frecuentes en el mundo de hoy; deben abordarse ahora para evitar problemas de balanza de pagos mayores y más dolorosos en el futuro.

El cambio climático afecta a toda la humanidad pero su impacto en los países es dispar. Del mismo modo, no todos los países podrán aprovechar por igual las oportunidades que presenta el cambio digital, como las monedas digitales de los bancos centrales. Hay presiones demográficas bastante diferentes en varias partes del mundo. Las desigualdades de ingresos y de género se están ampliando.

Abordar con éxito estos desafíos requiere la cooperación entre el Fondo y otras instituciones que tienen experiencia en estas áreas, como el Banco Mundial. Que tales tendencias tengan ramificaciones dispares entre los miembros necesariamente implica que se manifestarán, en mayor o menor grado, en la balanza de pagos de los países individuales. El cambio climático, por ejemplo, provocará un aumento de las importaciones de alimentos y la migración hacia el exterior en muchos países afectados.

El cambio digital tendrá un impacto en el comercio de bienes y servicios, pero también en los flujos de capital al acelerar la innovación financiera. Y a menos que se aprovechen adecuadamente las presiones demográficas, los países con poblaciones jóvenes en rápido crecimiento podrían enfrentar un mayor desempleo, mientras que la escasez de mano de obra, bienes y servicios podría convertirse en un problema para las sociedades que envejecen.

Por lo tanto, los desafíos que enfrentan los países miembros del FMI están en constante evolución. Sin embargo, sigue existiendo la necesidad de asesoramiento sobre políticas y, en ocasiones, de financiación por parte del Fondo. Por lo tanto, el FMI continúa agregando de manera selectiva a sus conjuntos de herramientas como lo ha hecho en el pasado para prepararse para enfrentar estos desafíos en colaboración con otras instituciones.