El riesgo país saltó a 787 puntos y el Gobierno llega sin dólares suficientes para pagarle al FMI

El indicador cruzó un nuevo techo tras escalar un 28% en octubre. El próximo 5 de noviembre vence un compromiso por USD 877 millones con el Fondo Monetario Internacional, pero los depósitos del Tesoro cayeron por debajo de esa cifra tras intervenir en el mercado cambiario.

El deterioro de los bonos argentinos y la desconfianza del mercado financiero volvieron a registrar un punto crítico este viernes. El riesgo país escaló a los 787 puntos básicos, acumulando una suba del 28% a lo largo de octubre.

La tensión se profundizó ante una pregunta urgente de los inversores: de dónde saldrán las divisas para afrontar el inminente vencimiento de deuda con el FMI la semana próxima.

La inquietud del mercado responde a un descalce directo en las cuentas oficiales. El próximo 5 de noviembre, el Gobierno debe desembolsar aproximadamente USD 877 millones en concepto de intereses y recargos con el organismo bilateral.

Sin embargo, al 26 de octubre el Tesoro reportó reservas depositadas en el Banco Central por apenas USD 830 millones, un monto que además se redujo en los últimos días tras utilizar USD 94 millones para intervenir en el mercado cambiario y contener las cotizaciones. Contando otros compromisos inmediatos, la brecha de divisas requeridas ronda los USD 107 millones.

Las causas del temblor financiero

Operadores de la plaza local explicaron que el desplome de los títulos públicos y el consecuente salto del riesgo país se vieron alimentados por una combinación de factores externos e internos:

• Turbulencia internacional: Pérdidas en Wall Street tras los balances de gigantes tecnológicos como Google.
• Ruido político-monetario: Declaraciones del titular del BCRA, Santiago Bausili, sobre el manejo de las reservas de oro.
• Dudas sobre el plan económico: El creciente escepticismo sobre la capacidad del ministro Luis Caputo para acumular reservas de manera constante.

La desconfianza del mercado sobre el programa financiero presentado en julio se fundamenta en los supuestos de financiamiento considerados por los analistas como wishful thinking.

A pesar de anunciar asistencias récord y el uso del swap con China, la brecha de financiamiento para 2026 continúa bajo la lupa.

El dilema del FMI y el sangrado del balance cambiario

Si bien el staff técnico del FMI aprobó recientemente la tercera revisión del programa argentino —lo que habilitaría un desembolso cercano a los USD 900 millones—, el visto bueno definitivo del Directorio recién se dará a comienzos de diciembre.

Por este motivo, el Ejecutivo se ve obligado a gatillar los pagos con recursos propios antes de percibir los nuevos desembolsos.

Para cumplir el 5 de noviembre, el Tesoro deberá adquirir divisas directamente al BCRA, trasladando la sangría a las reservas brutas.

El escenario se complica al observar el balance cambiario de septiembre emitido por el propio Banco Central:

Aunque la balanza de bienes arrojó un superávit positivo, la fuerte salida de capitales en la cuenta financiera y la constante compra de cobertura por parte de particulares continuaron drenando la liquidez del Central.

Con un riesgo país rozando los 800 puntos y el crédito externo completamente clausurado, el margen de maniobra del programa económico se acorta de cara al cierre de año.