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Nicolás Fernández-Arias , Shushanik Akobyan

La acción concertada en materia de reformas económicas puede ayudar al G20 a alcanzar las ambiciones de crecimiento colectivo del grupo, pero las reformas con mayor rentabilidad varían entre países.

Desde la conferencia fundacional del Grupo de los Veinte en Pittsburgh en 2009, el progreso hacia su objetivo de un crecimiento sólido, sostenible, equilibrado e inclusivo ha sido modesto.

Si bien las economías del G20 han demostrado una notable resiliencia al afrontar múltiples crisis, las perspectivas de crecimiento a mediano plazo se han moderado hasta apenas un 2,9 %, el nivel más bajo desde la crisis financiera mundial. Al mismo tiempo, la desinflación sigue siendo incompleta para muchos países, y la deuda pública alcanzó un récord del 102 % del PIB el año pasado. Además, los excesivos desequilibrios externos se están agudizando nuevamente .

Sin embargo, hay señales alentadoras. Nuestro último informe anual  al grupo —cuyos miembros representan aproximadamente el 85 por ciento de la producción económica mundial— señala algunos avances positivos durante el último año.

Un sondeo realizado entre los equipos de análisis de países del FMI indica que muchas economías del G20 avanzaron hacia un mayor crecimiento, incluyendo más de la mitad de las economías de mercado emergentes. La mejora ha sido sustancial en algunos casos, como en Alemania, donde el impulso del crecimiento se vio respaldado por reformas a las reglas fiscales.

Mientras tanto, la caída de la inflación y los esfuerzos de consolidación fiscal están mejorando la sostenibilidad del crecimiento para la mayoría de las economías avanzadas del G20 y la mitad de la Unión Europea.

Pero esto es solo una parte de la historia. El progreso durante el último año ha sido algo moderado en las dos últimas dimensiones:

• El crecimiento equilibrado —sin la acumulación de desequilibrios internos o externos, como una mayor dependencia de un sector o de la demanda externa— está demostrando ser difícil de alcanzar en todo el G20. Se evaluó un deterioro moderado en China y Estados Unidos debido al aumento de los saldos excesivos de la cuenta corriente.
• El crecimiento inclusivo —que garantiza que la economía beneficie a todos— mejoró solo ligeramente, particularmente en las economías avanzadas del G20 y en la Unión Africana, que se unió  al grupo en 2023.

Ante la persistente incertidumbre a corto plazo y una larga lista de obstáculos, las perspectivas para lograr un crecimiento sólido, sostenible, equilibrado e inclusivo en los próximos años son difíciles. En este contexto, resulta más importante que nunca reforzar el impulso, aunque sea de forma provisional, en todas las dimensiones del crecimiento. 

Una política fiscal inteligente es fundamental para afrontar este desafío. Los gobiernos deben reconstituir sus reservas fiscales para contener el aumento de la deuda y, al mismo tiempo, satisfacer las crecientes necesidades de gasto. Asimismo, se requieren reformas económicas fundamentales para favorecer el reequilibrio interno y fomentar un mayor crecimiento.

Por supuesto, estas reformas estructurales varían según el país. Sin embargo, para orientar la priorización y la secuenciación, los equipos del FMI en los países han identificado las medidas con el mayor impacto previsto en el crecimiento. Las reformas a las instituciones del mercado laboral, además de la mejora de las políticas fiscales y las regulaciones empresariales, se situaron sistemáticamente en los primeros puestos en el G20 y en la Unión Europea.

Para los miembros de la Unión Africana, las mayores ventajas potenciales radican en las mejoras fundamentales de la gobernanza, así como en las reformas fiscales.

Los beneficios de una acción concertada por parte de las economías del G20 serían significativos. Las simulaciones sugieren que la implementación de las reformas estructurales de mayor impacto identificadas, junto con las políticas macroeconómicas recomendadas, podría aumentar el crecimiento del grupo en aproximadamente 7 puntos porcentuales acumulados durante la próxima década. Esto beneficiaría principalmente a las economías de mercado emergentes.

Además, la carga de la deuda disminuiría en más de 8 puntos porcentuales del PIB en un plazo de cinco años para los países con un margen fiscal limitado, lo que refleja el impacto combinado de los ajustes fiscales recomendados y las reformas estructurales.

Y estos esfuerzos concertados de reforma también apoyarían el reequilibrio interno al ayudar a reducir los saldos de la cuenta corriente, con grandes mejoras posibles tanto para las principales economías con superávit como para las deficitarias.

Este blog se basa en el Informe del G20 de 2025 sobre Crecimiento Fuerte, Sostenible, Equilibrado e Inclusivo , elaborado por el personal del FMI. Para obtener más información, consulte también el nuevo panel de control de SSBIG .