La persistente caída del endeudamiento privado reduce la deuda global. El análisis empírico apunta a las bajas perspectivas de crecimiento como el principal impulsor de esta tendencia en 2023.
Por Vitor Gaspar , Carlos Gonçalves , Marcos Poplawski-Ribeiro
La deuda mundial disminuyó alrededor de un punto porcentual, hasta el 237 por ciento del PIB. Los valores para 2023 ya están disponibles en la base de datos de deuda mundial del FMI, que acaba de publicarse .
La deuda privada global cayó 2,8 puntos porcentuales hasta el 143% del PIB, por debajo del nivel de 2019 y compensó con creces el aumento de la deuda pública. Según el último informe Fiscal Monitor , la deuda pública global es alta, está aumentando y es riesgosa.
Perspectivas de bajo crecimiento
El análisis empírico apunta a las bajas perspectivas de crecimiento como el principal impulsor de la caída de la deuda privada en 2023.
La forma en que los hogares y las empresas reaccionan al crecimiento actual y futuro previsto es muy importante para la deuda privada. Dadas las débiles perspectivas de crecimiento, muchas empresas y hogares están optando por pagar la deuda. La caída de la deuda privada se desaceleró en comparación con 2022, principalmente debido a una reducción de la contribución de la inflación inesperada a la erosión de la deuda.
De hecho, la inflación inesperada fue un factor importante en 2021-2022. Dado que la deuda está fijada en términos nominales, la inflación inesperada puede erosionar el valor real de la deuda y reducir su relación con el PIB. En 2022, la inflación alcanzó niveles sin precedentes desde la Gran Inflación de los años setenta y principios de los ochenta.
Una manera sencilla de visualizar la relación entre deuda privada, crecimiento y perspectivas de crecimiento es observar la elasticidad de la deuda privada respecto de la diferencia entre las perspectivas de crecimiento y el crecimiento actual (véase nuestro Global Debt Monitor ). A medida que las perspectivas económicas mejoran en comparación con la situación actual, los hogares y las empresas se muestran más inclinados a recurrir a la financiación mediante deuda. En los últimos años, el deterioro de las perspectivas de crecimiento ha hecho que esta lógica funcione a la inversa.
Abordar los riesgos de la deuda pública y privada
Aunque está disminuyendo, en 2023 la deuda mundial de las empresas no financieras y de los hogares superará los 150 billones de dólares. Los riesgos para la estabilidad financiera y las políticas para mitigarlos y gestionarlos se abordan en detalle en el Informe sobre la estabilidad financiera mundial . El papel del deterioro de las perspectivas de crecimiento en la disminución de la deuda privada es un recordatorio de la desafortunada combinación de deuda elevada y bajo crecimiento que agudiza el desafío de equilibrar la ecuación fiscal. El capítulo 3 de la reciente edición de Perspectivas de la economía mundial destaca que las políticas estructurales son cruciales para lograr un crecimiento sostenible e inclusivo.
Lanzamiento de la edición 2024 de la base de datos de deuda global del FMI
En el último informe Fiscal Monitor se sostiene que, en la mayoría de los países, es necesario realizar esfuerzos adicionales para contener los riesgos de las finanzas públicas con un alto grado de confianza, pero también se sostiene que el aspecto fiscal tiene un papel central (por ejemplo, a través de la inversión pública y de políticas que apoyen la innovación y la investigación) entre las políticas estructurales que deben implementarse para generar un crecimiento duradero, sostenido e inclusivo.
Moderador :
Chris Giles (FT)
Panelistas :
Vitor Gaspar ( Director, Departamento de Asuntos Fiscales del FMI )
Gian Maria Milesi Ferretti ( Investigador Principal, Centro Hutchins de Política Fiscal y Monetaria, Brookings Institution )
Luiz Awazu Pereira da Silva ( Profesor Visitante, Universidad de Tokio, LSE y Sciences-Po Paris )
Ruth Yang ( Directora Gerente y Jefa Global de Análisis de Mercados Privados, S&P Global )
