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Ceyla Pazarbasioglu , Pablo Saavedra

Ahora es el momento de ayudar a los países que enfrentan problemas de liquidez. En vista de que el elevado servicio de la deuda reduce el espacio disponible para financiar inversiones muy necesarias en muchos países, se necesitan medidas urgentes para aumentar el espacio fiscal, mantener un apoyo internacional adecuado y reducir los costos del servicio de la deuda.

Muchos países se ven presionados por el aumento de los pagos de intereses y los elevados reembolsos de deuda. Las secuelas económicas de la pandemia, los conflictos en todo el mundo y el aumento abrupto de las tasas de interés globales han afectado más duramente a los países de bajos ingresos.

El país de bajos ingresos promedio está gastando más del doble en el servicio de la deuda con acreedores extranjeros como porcentaje de los ingresos que hace 10 años: aproximadamente el 14% a fines de 2023, frente al 6% 10 años antes.

Después de años de endeudamiento sustancial, los reembolsos de deuda en los países de bajos ingresos en el corto plazo son casi el triple de su promedio a largo plazo: alrededor de 60.000 millones de dólares en comparación con un promedio anual de 20.000 millones de dólares entre 2010 y 2020.

La mejora de los procesos de reestructuración de la deuda soberana (gracias a la labor de los comités de acreedores y de la Mesa Redonda Mundial sobre Deuda Soberana, el Grupo de los Veinte, el Club de París y otros) ayudó a agilizar la reestructuración de la deuda soberana y a acortar los plazos de reestructuración . Sin embargo, es necesario seguir trabajando para acelerar estos procesos y reducir aún más la incertidumbre.

Si bien hasta ahora hemos evitado una crisis de deuda sistémica, el aumento de los pagos de intereses y de las amortizaciones de deuda está sofocando el crecimiento y el empleo, a la vez que ejerce presiones significativas sobre las finanzas públicas de muchos países.

Esto ocurre en un momento en que los países necesitan inversiones críticas para lograr un crecimiento económico sostenible e inclusivo y adaptarse al cambio climático.

Si no se abordan, estas presiones de liquidez podrían generar problemas de solvencia para muchos países vulnerables.

En otras palabras, lo que ahora es una restricción de las finanzas públicas podría transformarse en una crisis de deuda, con consecuencias sustanciales para el crecimiento, la creación de empleo y la pobreza.

La comunidad mundial debe actuar ahora para evitar este resultado.

El FMI y el Banco Mundial proponen juntos un paquete de acciones para apoyar a los países de bajos ingresos y otros países vulnerables en sus esfuerzos por gestionar estas presiones con el objetivo de crear más espacio en los presupuestos gubernamentales para apoyar el crecimiento y crear resiliencia.

Nuestro enfoque se basa en tres pilares:

Pilar 1 – Movilización de recursos internos. Los gobiernos pueden impulsar el crecimiento y el empleo y generar espacio fiscal mediante la movilización de recursos internos.

Nuestra nueva Iniciativa de Movilización de Recursos Internos del FMI y el Banco Mundial proporcionará asesoramiento en materia de políticas y asistencia para el desarrollo de capacidades con el fin de ayudar a los países a implementar las reformas necesarias.

Esto significa establecer una secuencia de reformas para acelerar el crecimiento económico y crear empleo, al tiempo que se fortalece la gobernanza y se lucha contra la corrupción, con la guía del aprendizaje entre pares y de las experiencias de distintos países. También exige mejorar la eficacia del gasto público, aumentar los ingresos del gobierno para satisfacer las necesidades prioritarias y desarrollar los mercados financieros internos para canalizar el ahorro hacia usos productivos.

Pilar 2: Apoyo internacional. El apoyo financiero puede ayudar a los países a satisfacer sus necesidades mientras emprenden reformas importantes. Será necesario el apoyo de los socios bilaterales y multilaterales para el desarrollo, incluso mediante la provisión de financiamiento y donaciones de menor costo.

Muchos países que enfrentan presiones de refinanciamiento necesitan flujos netos positivos en los próximos años.

El FMI y el Banco Mundial son partes importantes de este esfuerzo colectivo. 2024 es un año crítico para completar con éxito la 21.ª reposición de los recursos de la Asociación Internacional de Fomento del Banco Mundial y la revisión del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza del FMI.

Pilar 3 – Reducción de la carga del servicio de la deuda. Se necesitan nuevas soluciones para apoyar a los países que no tienen problemas de solvencia pero necesitan gestionar los altos niveles de servicio de la deuda.

Entre ellas figuran mecanismos por parte de los socios multilaterales o bilaterales para movilizar nueva financiación, incluso del sector privado, en condiciones asequibles utilizando mejoras crediticias para refinanciar la deuda existente.

Los países también podrían emprender operaciones de gestión de pasivos, como canjes de deuda por desarrollo y recompras de deuda cuando corresponda.

Perfeccionaremos estas opciones antes de las Reuniones Anuales del FMI y el Banco Mundial en octubre, incluso a través del trabajo de la Mesa Redonda Global sobre Deuda Soberana .

En última instancia, nuestro enfoque de tres pilares tiene por objeto aliviar los problemas de liquidez. Al movilizar un conjunto de acciones entre múltiples partes interesadas, podemos promover soluciones cooperativas y ayudar a crear las condiciones para un crecimiento y una resiliencia duraderos.